“那些觉得标普500指数尚未触底的看跌人士认为，该指数将从当前水平下跌15%至35%”DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示。

据《华尔街日报》报道，这位华尔街资深人士在周四的一份报告中概述了投资者应该考虑的四种下行情境。

1、3,386点——标普500指数在疫情前的最后一个高点

Colas指出，衡量美国和加拿大以外发达市场股市表现的明晟欧澳远东指数和新兴市场股票指数都处在2020年初水平以下。

Colas表示，如果世界其他地区的股票已经回吐疫情前的涨幅，为何美股会与众不同呢？

2、3,236点——基于中长期美股回报的保守预测

Colas表示，自大萧条以来，标普500指数最差的20年复合年增长率发生在1999年至2018年，当时这一数字为5.6%。如果将此作为过去五年的合理回报假设，按标普500指数2017年9月7日收于2465点计算，应用同样的回报率，标普500指数将达到3,236点。

3、3,000点——一个漂亮的整数

Colas表示，3000点不仅符合合理回报假设，也接近标普500指数2019年9月30日收盘位2977点。他称：“那是在指数上涨14%至2020年2月高点之前，所以可能是对长期公平价值更准确的体现。”

4、2,600点——一个可能让人觉得非常容易守住的目标，当然它比当前水平低了35%。

Colas指出，以史为鉴，标普500指数在典型的美国经济衰退前后平均下跌25%，这将使该指数的盈利能力价值处于每股171美元。Colas表示，将市盈率定为15倍，同时假设利率保持在4%至5%之间并压缩股票估值，由此计算出的标普500指数水平为2,565点。

标普500指数今年以来波动不定，该指数6月份创下2022年迄今最低水平，并跌入熊市。该指数上半年表现是1970年以来同期最差的，但在6月16日触及低点后有所反弹，收于3,667点，比最高点低23.6%。

与此同时，Colas观察到关于股市底部预测的一个奇特现象。那就是当预测的底部出现时，似乎没有人买入。

“实际上，这一现象解释了为什么会出现底部。”

“投资者最终会不再盘算底部在哪儿，因为总会有一个更低的可能目标与目前预测的水平同样合理。持续的波动会碾碎投资者信心，以至于任何标普500指数目标位看起来似乎都有可能。”他表示，无论看涨还是看跌，这都是未来几个月需要牢记的关键点。