镍不锈钢核心逻辑

　　镍核心观点：

　　基本面上来看，镍的基本面矛盾并不突出。国内电解镍基差维持高位，当前来看现货还是偏紧的，但是由于进口窗口打开，后市有望得到进口补充，将缓解供应端的短缺。需求上内强外弱，国内疫情受控后需求有所释放，但是海外经济运行偏弱，新能源消费弱势，又有宏观上的担忧，使得电解镍短期内上行动能不足。好在近期国内社会库存去库较为明显，而且库存的极低位置会对价格作出支撑。相较于LME 来说支撑还是存在的。在宏观环境转好的当下，可能会陷入震荡整理。

　　下游不锈钢当前库存高位，而需求释放的并不明显，最近几天还是以刚需为主。从排产来看不锈钢的开工还在下行，利多本身利空上游电解镍，但由于镍铁价格松动且铬铁市场开始复产，不锈钢的强成本支撑正在减弱。短期若不能迎来需求的大量释放，或将偏弱运行。而电解镍由于上周的逼空再现，之后属于看空不做空。不锈钢可在反弹之后滚动做空。

　　操作上建议：镍观望；不锈钢反弹后滚动做空

　　投资评级：震荡

　　风险因素：乌俄战争，疫情复发，国内宏观经济下滑

（文章来源：信达期货）